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利澳会员入口_中国二季度国际收支隐含的喜与忧

发布时间:2020-01-10 17:44:25 浏览次数:2719

利澳会员入口_中国二季度国际收支隐含的喜与忧

利澳会员入口,中国二季度国际收支隐含的喜与忧

8月6日,国家外汇管理局公布了2018年二季度及上半年我国国际收支平衡表的初步数。按美元计值,2018年上半年,我国经常账户逆差283亿美元,首次录得半年度的经常账户逆差。那么国际收支数据背后,有哪些喜与忧呢?

中国虽然经常项目萎缩,但是吸引直接投资仍然有竞争力,此为一喜。一季度,中国吸收外商直接投资(简称FDI)的净值为550亿美元,较去年同期的净吸收126亿美元相比,有明显增长,显示中国对外资仍有较强的吸引力。二季度FDI科目的具体数据尚未公布,仅披露包含FDI在内的非储备性质的金融账户顺差182亿美元,仍为顺差。

从国际比较上看,今年一季度吸收FDI最强的国家是美国,其FDI顺差高达2011亿美元。第三是卢森堡,第四是巴西,第五是澳大利亚。对外净投资最高的,第一是瑞士,第二是日本,第三是德国,第四是法国,第五是比利时。考虑到对外净投资最高的瑞士,往年并不是主要的对外投资国,而美国吸收FDI又大增,因此笔者怀疑,瑞士和美国的数据背后,有美国税改的影响,美国大公司的钱开始回流。

中国经常项目结构不合理,可持续性不佳,此为一忧。我们来对比一下,传统的经常项目顺差的三个大国,即德国、日本、中国,2018年一季度的经常项目的结构。

从结构上看,德国的经常项目顺差以货物为主,投资收益为辅,服务逆差基本上忽略不计。日本的经常项目顺差以投资收益为主,货物为辅,服务顺差也很低。中国的货物顺差规模并不低,但是服务逆差金额太大,显著拖累了经常项目的表现,另外中国的投资收益也呈现逆差。

尤其是巨额的服务逆差,主因是旅行科目的逆差,我们在前文《中国经常项目顺差迅速萎缩之谜》、《中国经常项目,能否重回大额顺差》中,做了两点分析,第一,中国的旅行科目的巨额逆差,在全世界都非常罕见,第二,中国对别国的旅行逆差,与别的国家所报告的对中国的旅行顺差对不上,中间应该隐含了资本外流等因素。

随便举个例子,近期美国房地产经纪人协会 (NAR) 发布了《2018年美国住宅房产国际买家交易概况》,数据显示,近年来,来自中国的买家,在美国的购房金额大概在300亿美元的规模,与上述的金额偏差相符。

而且最近几个季度,中国的对外投资规模重新回落,积累的资金多以低收益的储备资产的形式存在,同时又大量吸引外商直接投资(FDI),使得中国对外支付投资收益的压力越来越大,这与其他经常项目大国有明显差异。随着中国老龄化的加深,该科目未来的压力将日益显现。

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